龙头券商优势凸显，鹏华证券龙头ETF今日重磅首发

一直以来，证券行业以其高弹性的特征受到投资者的关注，过去每一轮牛市中，证券行业都拥有可观的涨幅。近年来，我国进入存量经济时代，行业内竞争加剧，龙头效应日益凸显，证券行业也不例外。11月29日，证监会网站发布了“关于政协十三届全国委员会第二次会议第3353号（财税金融类280号）提案答复的函”，提到《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》。在政策的大力支持下，龙头券商的发展有望驶入快车道。

近年来，证券行业的竞争格局发生了巨大的变化：行业集中度快速提升，尤其是利润的集中度远高于收入集中度；龙头券商与中小券商的盈利分化逐步加剧。主要原因在于证券公司的商业模式逐步由牌照驱动（经纪、投行业务）向资产驱动（自营、直投、融资融券、股票质押等业务）转变，其收入增长也主要依赖于净资本的扩张，而龙头券商在净资本的存量及增量方面均具备显著的优势。以权益融资为例，2015年以来，前10大券商的权益融资额占比超过50%，前20大券商占比超过70%。龙头券商具备显著的融资优势，可以进行快速的规模扩张。除此之外，在证监会分类监管的背景下，分类评级结果将显著影响证券公司的风险控制标准，高评级龙头券商充分受益，龙头券商的马太效应进一步放大。

在谈到龙头券商的竞争优势时，鹏华基金量化研究副总监陈龙表示，从资本市场表现来看，2018年以来，以中信证券为代表的部分龙头券商已经开始逐步从估值折价走向估值溢价，其相比行业指数也获得了显著的超额收益；另一方面，中小券商的估值也开始向行业收敛，部分中小券商面临估值回归的压力。这也表明资本市场开始逐步反映证券行业格局的变化，后续有望看到估值溢价逐步扩散至更多的龙头券商。

记者了解到，鹏华基金今日正式公告旗下鹏华国证证券龙头ETF已于12月9日正式启动发行，该产品跟踪国证证券龙头指数，资料显示，国证证券龙头指数包含25只券商龙头个股，与中证证券公司指数相比，前10大权重股之和为73%，个股集中度更高。龙头券商的概念正顺应此次监管希望打造航母级券商的愿望，鹏华国证证券龙头ETF未来或将成为投资者分享龙头券商大发展的有力投资工具。

2019年，鹏华基金正式推出ASHARE指数基金品牌，包含旗下全部被动指数型基金产品，打造跨市场（沪深港）多元指数产品平台。鹏华基金指数投资团队深耕细作，快速应对市场变化，布局诸多细分行业指数基金，已成为品种丰富、专业多元的指数基金供应商，满足投资者多元化的指数投资需求。2019年以来，鹏华基金已陆续发行了酒ETF、国防ETF等行业ETF产品，未来国证证券龙头ETF的发行，也将继续完善行业指数产品布局，丰富ASHARE指数基金品牌。