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1.技术、政策、需求驱动云视频发展，赋能垂直行业

云视频（Cloud video ）是指基于云计算商业模式应用的视频网络平台服务。在云平台上，所有的视频供应商，代理商，策划服务商，制作商，行业协会，管理机构，行业媒体等都集中云整合成资源池，各个资源相互展示和互动，按需交流。云视频主要应用在视频会议系统，网络视频，IPTV 等众多领域，在企业应用上云视频真正实现了多方视频并与传统会议互联互通，突破了时间和地点的束缚，省时高效节约差旅。

1.1.技术升级驱动云视频行业发展

视频会议主要经历了模拟视频会议、数字视频会议、国际统一标准的数字视频会议和云视频四个阶段。

1964 年世界上最早的模拟技术可视电话 picture phone MOD-I 于美国贝尔实验室诞生，其标志着会议系统的发展之端。由于当时仅仅是采用黑白图像以模拟方式输送，占用很大带宽导致费用很高，导致发展缓慢。

1980 年代以来，随着微电子、计算机、数字信号处理及图像处理技术的发展，数字视频会议系统成为主流，其传输图像占用频带较窄，质量较好，并在局部开始形成视频会议网，如日本和美国的 2Mbps 彩色数字视频会议系统，但视频会议系统的可扩充性和各系统之间的互操作性仍然未得到解决。

1990 年代初期，第一套视频会议国际标准 H.320 获得通过，不同品牌产品之间的兼容性问题得到解决，配合 H.261 视频压缩集成电路技术的开发，视频会议系统开始朝小型化发展。

2010 年以来，云计算应用范围日益广泛，也促进了视频会议行业进入了全新的发展阶段。在云计算模式下，可以通过云平台提供灵活、快速和低成本的动态配置能力，系统容量可以平滑扩展。同时，基于云计算的视频会议系统实现了各个点可随意召开会议，解决了易用性问题，使设备的使用效率大幅提高，有助于系统的推广。

1.2.政策和行业需求驱动国内云视频发展

国内云视频行业紧跟国外技术发展，政策成为重要的行业驱动力，其次行业需求也是重要内在驱动力之一，两者合力促进视频会议逐步发展壮大。

1990 年代中期，视频会议初入中国。为了响应九十年代后期的现代化建设需求，当时的邮电部采用字符用户界面产品（CLI）开始搭建基于专线网络(E1 欧洲通信标准)的视频会议系统，并首先应用于中央政府和各级省、市地方政府机构及单位。2003 年前我国视频会议系统主要以 H.320 为主，传输手段包括 ISDN、DDN、卫星等；同时由于建设和网络费用比较昂贵，导致行业发展缓慢。

2003 年国内在抗击非典的过程中，助推视频会议应用进入大众市场，使大众逐渐了解这一应用，国内视频会议的发展潮来临。2006 年视频会议迎来了新的里程碑，各大产商相继推出了高清视频解决方案。2008 年，奥运会在中国的举办采用了高清信号进行直播，高清成为行业发展主流趋势。

2016 年，政府重新修订《国家机关会议费管理办法》。办法规定，各单位召开会议应当坚持厉行节约、务实高效的原则，严格控制会议数量和规模，规范会议费管理。视频会议的普及应用，可以减少政府机构的会议成本，提高政府的工作效率。因此政府部门应用视频会议越来越成为主流趋势。

2019 年，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台关于印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》的通知。按照"4K 先行、兼顾 8K"的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。2022 年，我国超高清视频产业总体规模超过 4 万亿元，4K 产业生态体系基本完善，8K 关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。此次通知标志着我国云视频进入超高清时代。

国内政策和行业需求是国内视频会议发展的两个核心驱动力。随着国内政策对于信息化建设的推进，视频传输具备相应的网络基础。政府政务信息化进程也极大促进视频通信在国内的发展，尤其在党政军等政府市场效果明显。在行业方面，SARS 事件促进了远程医疗的发展，另外近年来兴起的"双师课堂"、远程教育的发展对于教育行业也形成了促进云视频行业快速发展。

1.3.云视频赋能垂直行业

目前云视频应用场景逐步拓宽，赋能垂直行业需求。云视频技术使视频通信能够从会议室扩展到个人，覆盖面更广，可用性更强，成为视频业务拓广的强劲推力。

云视频垂直应用首先应用在各种企业视频会议。云视频比传统视频成本更加低，体验更加好，商务会议的使用成为了云视频垂直应用的一个重要领域。随着全球化进程的推进，企业间竞争愈演愈烈，数量占比最大的中小企业对沟通效率的改善有强烈需求，却找不到适合方案。其主要原因在于，一方面传统硬件视频会议价格昂贵，令中小企业望而却步；另一方面，新兴视频会议软件的体验和安全性问题，又让中小企业顾虑重重。 随着云视频不断发展，中小企业也可以使用成本更低的云视频进行视频会议，中小企业市场在云视频会议市场里占比十分大，是云视频会议的蓝海领域。

云视频不但能大大增加各地学生获取异地教学资源的机会，实时的双向交互式教与学也使远程教育变得如亲临课堂般生动高效。我国在线教育市场广阔，预计2018 年市场规模总计达到 3098.6 亿元。在线教育的飞速发展，带来教育行业直播授课、视频授课需求大幅增长。双师教学模式是教育和科技相结合的一种教育模式，是由一位名师进行线上远程教学，而另一位普通助教老师则是负责线下互动辅导教学，两位老师线上线下协作混合式的教学模式。2017 年，我国基础教育双师课堂市场规模达到 298.7亿元。在民营教育机构及政府大力推行双师教育、教育资源共享的两大利好背景下，未来双师课堂市场规模超千亿。

随着新医改政策持续推进，远程在线医疗会诊成为云视频应用的重要场景。我国医疗资源分布不均，全国的优势医疗资源主要集中在一二线城市的三甲医院，三、四线城市以及农村地区医疗条件远远落后于一二线城市，差距明显。国务院常务会议强调推进"互联网+医疗健康"是促进我国卫生健康事业发展的重要举措，助推经济社会发展的强劲动力。据中投顾问产业研究中心的数据统计，2018 年中国远程医疗市场规模将达到 130亿元，未来五年年均复合增长率约为 27.63%，行业前景巨大。

2.云视频核心在于音视频编解码和传输技术

传统视频会议的核心是 MCU（多点控制单元）和专线，是以会议室和设备为中心的体验，成本昂贵。云视频是把 MCU云化，去掉 MCU和运营商专线的成本，成本是过去传统视频会议的 1/10，规模是过去的 100 倍。这使得云视频具备以低成本提供极大规模的多场景应用的可能。云视频技术不止被用于视频会议，同时扩展到了教育、直播电商、医疗、党建等多种垂直场景。云视频的核心在于两方面技术，音视频编解码和基于大规模网络的传输技术。

2.1.云视频采用 SVC编解码方式，适应能力更强

音视频编解码是指通过音视频编解码算法对音视频信息进行数据压缩和解压缩。在进行图像初始采集后，音视频数据往往有大量的冗余信息，不利于网络传输、存储和处理。2007年推出的 H.264 SVC 标准是 H.264标准的附录 G，支持具有分级特性的码流，可以通过一次编码产生具有不同帧率、分辨率的视频压缩码流，以适应不同网络带宽、不同的显示屏幕和终端解码能力的应用需求，从而有效地避免了视频会议系统中 MCU 上复杂而昂贵的转码。2012 年发布的 H.265 标准比 H.264 仅需原先的一半带宽即可播放相同质量的视频，同时支持 4K、8K。

传统视频会议采用 AVC全编全解的编解码技术，必须有硬件 MCU和流媒体等多种服务器参与，必须在专线进行传输，否则无法保证画面质量，高昂的硬件必须要求企业建立机房。云视频会议采用 SVC 柔性编解码技术，对码流分层编解码，领先的H.265 协议对处理器资源占用更低，在互联网或移动互联网环境下即可实现 1080P 高清视频画面传输，不卡顿、不延迟。

2.2.云视频采用 SIP传输协议，终端互通兼容性更强

视频会议的发展离不开国际标准的制定，主要是为了解决不同厂商产品的互通和兼容性问题。H.323 标准和 SIP 协议是当前视频会议系统的主流标准技术。H.323是由 ITU-T（国际电信联盟电信标准化部门）提出，基于电信网信令和协议制定的 IP多媒体标准，是在分组交换网络上实现多媒体通信的一个框架性协议，采用的是电话信令模式。SIP 是一个面向网络会议和电话的简单信令控制协议，利用请求响应机制实现会话控制，可以用来创建、修改和终结一个或多个参会者的会话进程。SIP 设计上就为分布式的呼叫模型，具有分布式的组播功能，因此 SIP的终端更加智能化，需要同时提供数据和控制信息，将网络设备的复杂性推向了边缘。

2.3.传统视频会议成本昂贵，云视频低成本拓展应用场景

传统视频会议系统的层级组网和不支持组播特性导致大规模拓扑难以实现。当采用大容量多点会议模式时，需要多级 MCU级联，而由于 MCU架构的层级结构限制，会议的召开通常需要通过中心点进行统一召集，从而限制了下级部门之间的相互沟通，多种原因导致大规模拓扑难以实现并且效果有限。同时 H.323不支持信令的组播功能，其单功能限制了可扩展性，降低了可靠性。

云视频会议系统易于延展组网，降低设备成本。传统视频会议系统网络中高昂的硬件必须要求企业建立机房，每个点成本投入在几十万人民币，每个点每年租用专线网络也需几万元的成本。云视频会议系统用户省去了昂贵的平台设备购置，只需支付一定服务费用，就可在个人电脑、平板电脑、手机等设备上登录会议软件，参加云视频会议。云视频会议采用公网即可传输，节省专网建设及维护费用，拓展了视频会议的用户范围，特别适合中小企业。

3.云视频行业处于成长期，渗透率有望提升

云视频行业的发展正处于成长期阶段，赋能垂直行业将迎来巨大的发展空间。从传统视频会议龙头厂商思科看，其 2015 年开始不断收购云视频平台厂商，相继收购了 Acano、云 API 平台 Tropo 以及云呼叫中心领导厂商 BroadSoft，为了将视频会议服务由传统方式转向云视频服务。华为从 2017 年开始拓展云视频服务，助力企业向云视频发展模式转变。全球云视频会议厂商 ZOOM 从 2017 年到 2019 年，营收在 3年内从 0.61亿美元上升到 3.31亿美元，CGAR高达 132.94%，云视频行业潜力巨大。

国内云视频行业市场规模获得快速发展。2010 年云计算产业被国家正式列为重点培育和发展的战略新兴产业，近几年来国家陆续出台了关于推动云计算发展的若干意见和计划指南，并倡导社会各行各业要逐步与云计算接轨，深化云计算在各行业中的运用，云计算一直得到国家政策的大力扶持。而云视频作为整个云计算产业中与用户联系相对紧密，并且用户需求处于持续增长状态下的行业，能够在企业发展视频业务的过程中起到有效的激励作用，从而促进中小企业的创新发展。从 2014 年到 2018年末，我国视频会议市场规模从 52.3 亿元增长至 106.2 亿元，实现了 32.3%的年均复合增长，预计 2023年市场规模将达到 535.3亿元。

随着中小企业的快速发展，企业级视频会议市场渗透率将新一步提升。我国视频会议市场规模按用户类型可划分为政府级用户和企业级用户两大类型。其中政府级用户需求集中体现为大规模、高质量和价格不敏感。而企业级用户的需求会随着云计算基础下视频通信技术的进步和视频软件会议的兴起而持续上涨，特别是处于发展阶段的中小企业对视频会议的需求增长更为迅速。

在线教育和远程医疗产生出巨大的需求推动云视频市场规模的不断扩大。2018年我国国家教育支出达 32,220 亿元，占该年全部财政支出的 14.6%，是国家财政支出份额最大的部分，从 2014 年到 2018 年 CGAR 高达 8.7%。在线教育为科研学术教育的跨区域交流创造新的机会。远程医疗方面，2018 年我国国家医疗卫生支出达 1.53万亿元，从 2014 年到 2018 年这 4 年 CGAR 高达 10.7%。在智慧城市建设的背景下，智慧医疗也备受关注，云视频赋能的远程医疗能够极大的提高医疗体系的运营效率。

4.传统视频会议格局稳定，逐步开拓云视频

传统视频会议行业准入门槛高，龙头企业经过多年积累已经牢牢把握住了大部分市场份额。传统视频会议系统大多采用多点控制单元（MCU）架构的平台型服务器去负责所有视频会议客户的终端接入、数据处理和会议管理等。整个网络由多台 MCU架构的服务器进行组网来满足世界各地客户的需求。这些硬件需要重资本投入且维护费用高昂，使传统视频会议行业的竞争格局在近年保持稳定状态。根据 Gartner的研究报告显示，思科在全球视频会议市场是绝对的领导者，还有华为、宝利通、中兴等。

4.1.思科:全球视频会议龙头厂商

思科是一家全球领先的通信软硬件供应商，多年蝉联世界五百强榜单、在 18 年营收达到 493 亿美元。思科在 18 年营收占比最大的是硬件设施收入（交换机、路由器、数据中心产品等），营收占比达到 57%。而视频会议行业属于思科在众多细分领域的布局之一。思科在 2007年通过以 32亿美元收购 WebEx成功进军视频会议市场，紧接着在 2010年再次并购挪威视频通讯公司腾博。

思科的视频会议产品线丰富，形成了自己的生态。从电话会议系统到会议室视频系统，再到移动终端会议系统，一站式满足客户在多种场景的会议需求。更拥有思科Webex Board、Webex Room等差异化服务。

4.2.华为:中国视频会议龙头厂商

华为是另一家与思科类似的大型通信设备供应商，不同于思科，华为在视频会议行业布局已有二十多年，长期把持中国视频会议龙头地位。根据 IDC的报告显示，华为 2018 年中国硬件视频会议系统市场份额第一，达到 36%。从 1993 年首次开始研发视频会议系统以来，华为经历过多次视频会议技术升级。在 2013 年视频会议技术从标清向高清更新的关键节点被华为成功把握，推出业界首款 1080P@60 全适配 MCU、智能一体化终端，首次在技术上领先国外竞争对手。

华为的视频会议生态竞争力也非常强，可以满足包括家庭、移动、小型和大型大会议室等办公场景的视频会议支持。并且有用智能协同大屏、CloudLink Camera 等新一代智能交互设备，实现"云+端"的视频会议解决方案,满足各种不同行业的需求。

4.3.苏州科达:国内公检法视频会议龙头厂商

苏州科达是一家国内领先的视频会议和视频监控终端硬件供应商。IDC 的统计公司在 2018 年中国视频会议系统硬件市场份额排名第二，市占率达到 19%。视频会议业务为公司主营业务，2018 年此项营收占比为 51.14%，视频监控营收占比是 47.32%。公司营收在 2018年达到 24.5亿元，同比增加 34.4%，在近几年营收增速稳定向上。

苏州科达在价格和客户服务方面具备竞争优势，其视频会议产品配合视频监控可为客户提供一体化服务。不同于思科等海外厂商，科达更加了解国内客户的需求，比如其具备中国特色的"网呈"（让客户使用视频会议时有"面对面"的体验）产品目前在公检法、医疗等领域得到广泛应用。

5.云视频厂商助力疫情防控，免费试用加快市场培育

新型冠状病毒肺炎疫情疾速爆发，中央应对疫情工作领导小组要求支持网上办公，减少人员聚集。覆盖所有员工的远程网上办公系统，不仅可以满足疫情防控要求，又可实现疫情期间业务及工作不停滞。云视频厂商纷纷提供免费的云视频会议服务，助力疫情防控，解决疫情下企业员工在线办公需求。疫情防控极大地提升了企业云视频会议意愿，我们认为免费试用有望加快云视频使用习惯，未来有望转化为付费客户，行业渗透率有望提升。长期来看，云视频应用将逐步形成对传统会议应用及设备的替代，行业有望加速升温。

5.1.腾讯会议：20 多年音视频通讯经验，技术驱动产品竞争力

20 多年音视频通讯经验积累，技术驱动产品竞争力。腾讯云旗下云视频会议产品"腾讯会议"在 2019 年 12 月 25 日正式发布，能够确保不同设备、系统，且分布在世界各地所带来的底层低延迟的全球网络的参会者，能够自然方便的开启高清流畅的音视频会议。

注重产品研发，产品可靠，功能强大。"腾讯会议"的连接，可通过手机 APP、电脑、小程序、企业微信等入口打开即用，多终端设备还可同步议程记录，会议中一键开启录制，视频自动加密储存到专用云空间，方便随时回顾会议记录。

腾讯会议同时兼具会议文档分享、背景虚化、人像美颜与追踪、AI语音降噪等功能。通过 AI分析处理，腾讯会议可实现智能消除环境声，还原人声。基于腾讯云网络支撑，会议实现最低 80ms的超低延时，即便视频丢包 70%也不会花屏和卡顿。

5.2.ZOOM：依靠中国研发优势，全球云视频会议龙头

快速成长的视频会议龙头。Zoom 2011 年成立,2013 年发布基础产品 ZoomMeetings，公司注重产品研发，不断推出新产品，用户粘性持续提升， 2019 年，每月使用 Zoom 产品进行视频会议的总时长已超过 5 亿分钟。Zoom 的业务主要分为三大部分：（一）交流平台： Zoom Meetings 将所有其他产品和功能联系在一起，可提供高清视频，实现跨移动设备和会议室系统的语音、聊天和内容共享；（二）开发者平台：允许开发人员将视频、语音、聊天和内容共享集成到其他应用程序中。其中，App Marketplace 使得第三方开发人员可以轻松地发布他们的产品到 Zoom 的应用程序市场中，增强客户体验。（三）会议室与云空间： Zoom Rooms 是一个基于软件的会议系统，可直接用触摸控制，进一步增强用户体验。

产品性能好，客户粘性高。公司主要从客户的订阅获得收入，针对不同的客户群体，提供不同的订阅方案。根据其招股说明书，超过 50%的世界 500强企业在使用Zoom的付费服务，334个客户贡献了其 34%的营收。公司大客户持续拓展，2019 财年，超过 50%的财富 500 强企业至成为了 Zoom 的客户；规模多于 10人的企业订阅客户群体在 2017、2018及 2019财年分别贡献了 Zoom收入的 69%、75%和 78%。

营收快速扩张， 2019 财年实现扭亏。Zoom 的招股说明书数据显示，2019 财年(截至 2019 年 1 月 31 日)，Zoom 的营收为 3.31 亿美元，2018 财年营收为 1.51 亿美元，2017财年营收为 6082万美元，逐年翻番。净利润方面，2019 财年为 758 万美元，扭转了 2018财年亏损 382万美元的状态。Zoom还保持了稳定的高毛利率，2019财年达到 82%。

依靠中国研发优势，ZOOM公司的研发成本低。在 2019财年实现 760万美元的净利润，很大程度要得益于其员工工资低。而 Zoom 的主要产品开发人员都集中在中国，员工薪酬不及美国同行一半。2018和 2019年财年，Zoom的研发支出仅约占当年收入的 10%。这一水平远远低于行业平均水平，甚至不到同业平均研发支出水平中位值的一半。2017-2019 财年， Zoom 毛利率始终保持在 80%左右的较高水平。得益于持续的研发费用投入，不断推出新品并打造良好的使用体验，产品核心竞争力强并不断深化。

5.3.亿联网络：统一通信解决方案提供商，VCS产品加速发展

亿联网络是以音视频通信为基础的统一通信解决方案提供商,面向全球企业用户提供统一通信解决方案，主要产品包括一站式个人桌面终端、视频会议解决方案。根据 Frost & Sullivan 的报告显示，2017 年，亿联网络在 SIP 话机领域的市场份额上升至 26%，位居世界第一，成为统一通信个人桌面终端业务的行业领导者。

VCS 视频会议系统业务是公司于 2012 年开始筹备并于 2015 年正式推出的新业务，也是公司未来业务转型的战略方向。近几年公司的 VCS系列产品更新迭代快，产品布局从硬件终端延伸至服务器和云视讯平台。2019 年上半年公司 VCS 业务实现营收1.41 亿元，同比增长 95%，营收占比也从 2018 年的 9.66%提升至 12.03%，毛利率始终维持在 70%以上。目前公司 VCS 业务的海外收入占比 60%左右。

VCS 高清视频会议系统为公司注入新活力。从行业情况来看，根据 Frost &Sullivan 的报告显示，18年按销售量计算，公司在 SIP 话机市场的市占率为全球第一，并蝉联全球客户满意度第一。

公司 VCS 高清视频会议系统稳步发展，具备多年积累的方案和产品优势。近期先后与运营商和大型互联网企业达成合作，视频会议作为 5G 浪潮下最清晰的应用之一，企业级用户需求亦有望得到释放。随着公司销售渠道布局完善，将为公司短期业绩注入新活力，以及打开中长期发展新空间。

5.4.会畅通讯：布局云视频，"云+端+行业"战略稳步推进

会畅通讯主营业务是国内多方通信服务业务，是目前国内最大的企业级多方通信服务商之一。公司作为最早的 9家拥有通信服务商用试验资质的公司之一，在国内通信会议服务业务 2013 年正式投入商用后，公司取得了经营国内多方通信的正式增值业务许可证。目前，已有众多在华世界 500强企业在使用本公司的服务，公司已发展成为中国通信会议服务行业的领先企业。

公司对业务进行重分类，云视频业务成为公司的经营重点。明日实业提供云视讯终端，会畅本体提供音视频底层平台，由数智源进一步开发整合，向垂直行业提供云视讯应用解决方案。5 月份成立的会畅教育已陆续落地了山东和浙江等多地的体制内中小学"双师课堂"试点，进展顺利。教育信息化行业作为开放性竞争的大颗粒市场之一，公司有望充分享受行业红利。

5.5.二六三: 完善业务链，企业通讯业务稳步发展

二六三早期专注于邮箱业务和国际数据漫游业务，2015 年公司业务开始进入调整发展期，利用开展个人国际数据漫游业务、MVNO 业务而获得移动技术和服务能力，专注于发展企业移动（如企业手机）、物联网（IoT）等企业业务。将国内运营、技术和服务等能力完全集中于企业客户方面，满足企业客户在全方位的通信需求。在海外市场积极构建国际通信业务、海外互联网综合通信服务业务以及北美移动通信（MVNO）业务。

注重"云+端"的结合，通过视频云的部署，实现视频融合。2018 年，公司在经历超过三年的转型调整后，落地企业通信、国际通信和北美互联网（个人业务）三大业务板块。2019 年公司继续巩固三大业务产品线，借助 5G技术的发展和公司的移动通信能力，发展企业视频通信等领域。将服务集成于一个平台之上，大大加强企业内部甚至是企业间的互联互通能力。此外，263 作为国内领先的企业邮箱服务商，为超过六百万的企业用户提供企业邮箱服务，相比其他云视频厂商，具有更强的品牌号召力和更为扎实的用户基础。相比美国竞争激烈的 SaaS 市场，国内云视频还未产生Zoom量级的公司，相信这一市场还有长期的发展空间。

6.投资建议

亿联网络携手重量级合作伙伴，加速 VCS 云视频产品落地。2019 年 10 月，公司在北京召开新品发布会，同时与腾讯云、索尼（中国）达成的战略合作，共同拓展"互联网+云视频会议"新模式，打造"云+端+网+屏"的端到端视讯生态，公司 VCS业务在国内的市场影响力和品牌效应有望快速提升。与索尼合作，主要聚焦于视频显示硬件，可以帮助提升产品竞争力。我们预计 VCS云视频产品有望成为公司新的增长点。公司在 SIP 话机业务保持稳定增长，VCS 视频会议业务快速拓展市场，我们看好公司长期发展，维持"增持"评级。

会畅通讯 2019 年完成两家公司并购，并购整合后将形成完整视频的技术架构体系，基于全产业链的优势，发展"云+端+行业垂直应用"的超高清云视频应用。布局双师教育业务，加大研发市场投入。公司近年来积极布局双师课堂且加大了市场的投入，积极进入"云视频+教育"的千亿赛道。公司 2019年成立教育子业务，公告目前已经获得全国超过 20 个县的试点。公司加大云视频应用技术和双师教育业务的拓展力度，5G到来必将带动云视频加速应用，维持"增持"评级。

二六三 2019 年初步完成了"视频+"领域的探索。旗下视频会议产品与企业直播产品已经实现了深度融合，并借助 263双师课堂在教育行业得到了广泛的推广应用。以"视频+"为战略指导，通过"1 个平台、2 种能力、3 个产品"进行全方位的产品布局，目标成为领先的企业互联网通信专家。

苏州科达提视频会议、视频监控以及丰富的视频应用解决方案，已覆盖 200 多个行业，覆盖公安、检察院、纪委/监察委、法院、交通、医疗、教育等客户，在视频会议领域，提供行业视讯、网呈、摩云三大系列近百款产品。

（报告来源：华西证券）

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